螺纹钢:成本抬升与前期套利减仓
【盘面信息】减仓上行,震荡
【信息整理】央行成立SPV帮助地方政府
(相关资料图)
【南华观点】宏观氛围有所转暖,股市出现反弹,粗钢平控迟迟不落地,做扩钢厂利润转为做缩钢厂利润,当盘面利润被打至负值时成材空单出现减仓,带动盘面上行。短期铁水产量上行,美元汇率走强,铁矿逆转预期上行,焦炭在煤矿事故影响下第二轮提降几乎无法落地,螺纹盘面转向交易成本推升与旺季需求验证,中期仍有负反馈减产可能,短期跟随炉料震荡。
热卷:波动率降低
【盘面信息】日盘10合约热卷反弹。
【信息整理】热卷历史波动率持续走低,降至15%左右,处于历史较低水平。
【南华观点】供应和需求进入均衡状态,基本面矛盾不大,矛盾积累不明显,波动降低。供应端,产量小增,钢厂旺季前增产,产量预计高位运行。需求端,热卷价格回落后,下游和贸易商补库积极性上升,低价成交改善明显。但可持续性有待观察。库存端,总库存小幅累库。供需基本稳定,没有大的方向性的矛盾。钢厂利润收缩。关注成本端的变化,焦炭或进入提降周期,成本端或有进一步松动的可能性。在供需稳定的情况下,预计热卷价格震荡,操作上区间高抛低吸。波动率降低后,使用场外看涨期权进行抄底的费用降低。
铁矿石:旺季前钢厂增产
【盘面信息】铁矿石2401四连阳,午后大幅拉涨,创下新高,突破800。
【信息整理】焦炭第一轮提降落地,焦炭让利铁矿向上的空间。
【南华观点】焦炭提降落地,短期汇率因素,价格有所支撑。铁水产量维持在高位,旺季前钢厂增产,且库存并不高,基本面有支撑。但长期整体基本面过剩不变。目前位置建议观望。铁矿历史波动率大增,与期权隐含波动率劈叉较大,预计近期隐含波动率会上升,可以买入期权来做多波动率。
焦煤:空单止损
【盘面点评】突破前期高点
【信息整理】8.18古交煤矿事故新增650万吨左右产能停产。山西古交地区煤矿事故是外部人员操作失误导致,对事故矿井影响预估在一个月,但对古交地区大矿影响产量有限。陕西延川新泰煤矿的事故可能引起区域性减产和自查,该煤矿产能30万吨,主产低硫低灰气煤
【南华观点】22日现货竞拍价依然下跌为主,基差明显走缩,盘面预期强于现货,一方面受到煤矿事故支撑,另一方面受到山西焦炭挺价的支撑,在当前高铁水局面下,煤焦与铁矿共同挤压钢厂利润,测试钢厂利润底线,预计短期盘面持续偏强直到钢厂出现检修减产信号。
焦炭:空单止损
【盘面点评】突破前期高点
【信息整理】除山西外第一轮提降落地
【南华观点】估值方面,盘面焦化利润01较为低估,提降落地后,除山西外地区普遍进入亏损状态,基差走弱。驱动层面主要跟随焦煤走强,钢厂不减产的情况下第二轮提降短期基本无法见到,盘面偏强震荡,焦煤煤矿事故基本充分发酵,下一步等待负反馈的交易机会。
废钢:替代品铁水强支撑
【现货价格】富宝统计全国不含税废钢综合价格指数为2636.4元/吨,较上日跌3.7。
【信息整理】中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券,以帮助包括天津、贵州、云南、陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务。煤矿事故干扰,焦炭供需博弈走强。
【南华观点】从废钢供给端来看,虽上周末钢坯下跌废钢贸易商出现恐慌集中性抛货情况,但其资源紧张及社库较低致使放货量较为有限。从需求端来看,虽然短流程钢厂因利润不佳生产积极性不高,但长流程钢厂尚有利润,在粗钢平控未落地以及淡旺季转换间,钢厂自主性减产意愿不高,废钢性价比近期较铁水回升,长流程钢厂对废钢需求尚可,加上钢厂废钢库销比较低,废钢价格支撑较强。粗钢平控被质疑,国内降息,煤矿事故干扰,黑色炉料期货强势上行,叠加宏观利好信息共振,支撑成材上涨,不过高铁水挤压钢厂利润,亦限制钢厂对废钢的提涨,预计废钢近期由钢厂按需个调,窄幅波动,进一步需关注粗钢平控落地以及旺季成材需求状况。
铁合金:炉料共振
【盘面动态】
今日硅锰2310收6782跌0.71%,硅铁2310收6936涨0.96%。
【信息整理】
1.镁锭报价上调,当前99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税22800-23000元/吨。
2.陕西、山西等地煤矿安全事故频发,煤炭生产端有所收紧。
【南华观点】
硅锰:硅锰产区稳定排产,开工高位。需求端,当前钢厂硅锰库存偏低,在高铁水支撑下,钢厂有一定补库需求。不过,在钢厂利润走缩的背景下,钢厂对炉料压价意图明显,预计本轮钢招价格难有增量。成本端,钢厂与焦企激烈博弈,煤炭主产地事故频出,短期内煤炭供给偏紧,焦炭下跌空间不大。近期钦州港口锰矿去库良好,贸易商挺价意愿较强,南非部分矿种价格抬升,当下汇率偏高,预计未来锰矿支撑较强。综上,硅锰供需结构偏宽松,成本支撑较强,短期内硅锰震荡运行,由于盈利水平下滑,钢厂有打压原料成本的动机,中长期硅锰维持弱势判断。
硅铁:硅铁企业稳定排产,供给端变化不大。需求端,铁水产量高位,短期内炼钢需求尚可。非钢需求方面,金属镁报价上涨,对硅铁价格有一定带动作用,但可持续性不强。7月硅铁出口同、环比均走弱,硅铁出口需求不佳。成本端,部分企业小幅调高兰炭价格,碳元素对硅铁有一定支撑。综上,硅铁供需矛盾仍存,成本有支撑,预计短期内硅铁震荡运行,随着钢厂利润走缩,钢厂对原材料的压价动机增强,中长期维持弱势判断。
(文章来源:南华期货)
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