钢厂在有利润情况下减产动力不强 焦煤近月下跌空间有限

2023-08-04 09:49:40 来源: 美尔雅期货

钢矿


(资料图片仅供参考)

观点:钢材继续小幅累库,钢价夜盘止跌反弹

钢材夜盘止跌反弹,资金加速移仓换月。宏观方面,地产,促销费和加快专项债落地等细化的刺激政策还在陆续出台,特别是利好资本市场的政策较多,股市明显回暖。产业来看,高炉铁水产量持稳,钢厂在利润修复带动下生产意愿偏强,短期铁水有回升空间,同时市场传闻今年不再设平控指标,钢厂按需生产,平控证伪预期再起;螺纹淡季正套体量有限,螺纹刚需受高温强降雨影响较大,热卷出口订单再度下滑,需求边际支撑不足。综合来看,粗钢平控政策的反复对盘面情绪影响较大,产量短期内保持高位运行,供需平衡仍偏承压,预计价格将高位震荡有一定调整空间,但政策环境仍然偏宽松,且下方成本支撑坚挺,限制了整体回调空间。策略继续关注螺纹1-5正套,单边多单回调可适当加仓。

铁矿日内跌幅扩大,尽管夜盘小幅反弹,但整体图形仍被破坏,需继续关注下方支撑有效性。铁矿全球发运明显回升,澳洲发运增量最为明显,同时非主流发运创出年内新高。限产短期压力过去后,钢厂生产意愿仍偏强,铁水产量有一定修复空间,且短期内限产政策压力明显弱化,后期限产压力还有待秋冬季重新评估。钢厂烧结矿日耗和配比基本持稳,烧结矿库存仍在消耗,尽管减产压力有差别,但钢厂仍然普遍难兑现补库,生矿厂库也保持低位运行,钢厂维持刚性生产的库存线仍显紧张。限产政策的反复使得盘面利润重新下滑,市场交易逻辑受消息左右偏短势,现阶段铁水产量偏刚性叠加成本支撑坚挺,铁矿价格下方仍有支撑力,但上涨驱动也并不突出,总体保持震荡格局。

焦煤焦炭

观点:焦炭四轮提涨落地,双焦大幅下挫后夜盘跌势减弱

3日双焦大幅下挫,关于粗钢平控的的消息反反复复,对盘面造成较大扰动。焦炭方面,四轮提涨开启,幅度100-110元/吨,已落地,累涨300-340。焦企利润有一定改善,部分有提产。需求端,部分地区粗钢压减文件出台,但钢厂目前尚有利润情况下减产意愿较弱,本周唐山高炉复产,北方降雨致运输中断,钢企场内焦炭库存下滑较快,促使第四轮提涨快速落地。炼焦煤方面,产地多维持正常生产,降雨对生产影响较小;进口蒙煤甘其毛都口岸通车数回升至1000车以上;国内煤价反弹过快,海运煤性价比逐步显现。需求端,下游对高价煤开始减少采购。目前政策利好频出,部分地区粗钢压减文件虽出,但钢厂在有利润情况下减产动力不强,盘面下方支撑仍较强,预计近月下跌空间有限。远月在粗钢压减预期下仍承压。关注粗钢压减政策落地情况。

玻璃

昨日,玻璃主力09合约收盘价1810元/吨(以收盘价看,较上一交易日-3元/吨,或-0.17%),夜盘跳空上行。现货方面,沙河安全报价1768元/吨(较上一交易日+0元/吨)。昨晚部分地区地产政策放松,已经今日重要新闻发布会,玻璃盘面保持强势。

供需方面:浮法玻璃在产日熔量为16.72吨,环比-0.46%。浮法玻璃熔量117.31万吨,环比-0.18%,同比-0.64%。浮法玻璃开工率为80.33%,环比+0.59%,产能利用率为81.96%,环比-0.13%。7月至今冷修0条产线(共0吨),点火、复产3条产线(2150吨),前期点火产线陆续开始出玻璃,实际供应或将继续小幅回升。关注后期需求持续力度。

库存方面:全国玻璃企业总库存4646.54万重箱(环比-2.19%,同比-42.72%)。折库存天数19.8天(环比-0.4天)。库存继续去化,整体处于同期中低水平。

利润方面:煤制气制浮法玻璃利润402元/吨(环比+3元/吨);天然气制浮法玻璃利润289元/吨(环比+14元/吨);以石油焦制浮法玻璃利润601元/吨(环比+64元/吨)。现货利润持续高位,达到常规区间上沿。

宏观情绪:地产刺激政策有所增加。

策略:近期玻璃产销又有所走好,下游仍有一定补货需求,目前整体仍处于去库阶段,在绝对库存偏低的情况下,厂家挺价提价意愿较强,使期现联动上涨,09合约价格也一度在上涨至1800以上。当下盘面09玻璃利润也进入正常时期的上沿水平,短期多单以持有为主,不宜新增,后期观察需求的兑现力度与持续性。

工业硅

昨日,工业硅主力08合约日内震荡,收盘价13290元/吨(以收盘价对比,-570元/吨;-4.11%)。现货参考价格13517元/吨(+0元/吨)。近期部分云南硅企陆续恢复生产,市场供应相对充足,仍以刚需采购为主。

基本面方面:工业硅产量68655吨,环比-1.41%;总库存257300吨,环比-1.23%;行业平均成本新疆地区13291元/吨,四川地区13179元/吨;综合毛利新疆地区350元/吨,四川地区251元/吨;短期行业生产利润短期持稳。

在高库存格局下,下游采购心态并不急切。厂家去库幅度不大,近期期价震荡反弹后,与现货价差缩小,后期关注原料及电价变动情况。

策略:盘面在14000-14500以上或达到无风险套利区间上沿,继续上行或将吸引套保盘。在基本面没有持续去库或者下游大幅投产前,趋势性上行较难发生。短期仍在成本区间下沿附近震荡为主。

(文章来源:美尔雅期货)

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